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「乾隆软件」三大股指早盘均涨超1% 机构强化对中报超预期品种的布局

来源:乾隆软件 浏览:15次 时间:2019-07-19

  三大股指早盘均涨超1% ,券商、保险、房地产涨幅居前。截至目前,北向资金净流入50亿元,其中沪股通流入超35亿元。

  海通策略荀玉根:牛市第二波上涨需要啥条件?


  核心结论:①最近市场下跌本质上是上证综指3288点以来的调整没走完,属于牛市第一波上涨后的回撤,调整已进入尾声。②牛市第二波上涨启动需要基本面、政策面共振,节奏取决于国内政策力度,三季度是个窗口期。③着眼中期,看好科技+券商,消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置。

  最近一周市场出现短期调整,上证综指从3048点回到最低2900附近,之前市场憧憬的上攻似乎暂歇,我们中期策略报告《蓄势待发——2019年中期A股投资策略-20190705》以及前期报告《四月决断-20190406》、《小心溜车-20190421》等就提出目前处于牛市第一波上涨后的回撤末期阶段,市场在为下一波上涨蓄势。那么借鉴历史牛市第二波上涨需要哪些条件,本周我们予以讨论。

  我们《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》等报告中将牛市分为三阶段:孕育期、爆发期、泡沫期,4月以来《四月决断-20190406》、《小心溜车-20190421》中我们一直提示市场进入牛市第一波上涨后的回撤期。往后看大家很关注何时进入牛市第二波上涨,借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市,市场结束调整进入牛市第二阶段上涨,需要基本面、政策面的共振。

  展望下半年,抛开市场涨跌的趋势波动,市场风格如何演绎也是普遍关注的焦点。我们近期报告《谈风格:风起于青萍之末-20190710》指出A股价值成长风格3年左右一轮换,2016年以来价值风格整体占优,但18年以来价值成长弱化的大背景下,创业板指已出现三次阶段性反扑。盈利相对趋势是决定风格的核心变量。无论价值还是成长,龙头更强,行业集中度提升、投资者机构化使得龙头效应延续。展望未来,我们认为风格正在孕育变化,价值龙头相比成长龙头已没估值优势,而成长盈利回升趋势将更陡峭。着眼中期,看好科技+券商,消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置。本文第二部分分析未来市场进入牛市第二阶段,会出现主导产业,盈利和估值上行带来的戴维斯双击将使主导产业出现明显的超额收益,本轮建议重点关注科技和券商。(股市荀策)

  中信证券:继续拥抱核心资产

  中信证券秦培景、杨帆、裘翔、杨灵修团队周日发布最新观点:变化的节奏,不变的趋势。中信认为,近期扰动市场的因素在中期趋势其实并无根本变化。流动性宽松的节奏有分歧,但其边际宽松修复A股估值的趋势不变;而政策呵护经济和金融的导向也不会变,且力度只会加大。A股变奏而不变势,依然处于缓慢上行的通道;配置上建议继续拥抱核心资产,并强化对中报超预期品种的布局。

  首先,流动性宽松节奏虽有分歧,但宽松趋势不变,依然能支持A股上行。美联储重启降息的趋势不变,市场只是博弈时点与频率。兼顾稳金融和稳增长,国内货币环境仍将趋于宽松。短期市场担忧的信用风险暴露是防范化解金融风险攻坚战的重要组成部分。在稳金融和稳增长的双目标下,国内货币政策宽松趋势明确,量价都有调整空间。目前银行间流动性宽松,且10年期国债收益率下行向3.0%靠拢,已足以成为A股上行支撑。

  其二,政策呵护导向不变。政策呵护经济和金融的导向不变,且力度只会加大。预计7月中央政治局会议偏稳的基调不变,“六稳”有望重提。从近期数据观察,国内经济依然缺乏内生企稳的动力,中美分歧依然有不确定性,且趋于长期化。政策导向明显调整并转向中性的时机并不成熟。近期多位高层多场合强调“六稳”,预计于7月下旬召开的中央政治局会议也有望重提“六稳”,在保持防风险的底线思维同时,再次强调稳增长的重要性,背后政策定调力度只会加大。

  此外,金融监管按部就班,并未明显加码。中美分歧阶段性缓解后,市场近期担忧信用收紧甚至重启去杠杆。中信证券认为,目前“稳金融”优先级很高的背景下,这种担忧是没有必要的。对于监管,近期的举措只是延续落实之前相关文件的细则,提高风险管控水平,并无明显边际加码。

  整体而言,A股市场缓慢上行的趋势不变,依然处在最佳的配置窗口。资金中期净流入A股趋势不变,短期科创板的分流规模很小。A股扰动源于投资者对流动性、政策和监管等因素的节奏、力度和方向的分歧加大,但这些因素的中期利好A股趋势并没有变化,且未来可能会强化。

  投资者应该继续拥抱核心资产,强化中报超预期品种的布局。无论是纵向、横向还是行业内估值比较,目前核心资产都未出现系统性高估。而无论是从基本面亮点、增量资金偏好,还是从行业集中趋势与资本回报分析,核心资产依然是目前市场最佳的底仓配置品种。另外,渐入中报季后,目前舆情显示的业绩亮点主要集中在各行业龙头,建议强化相关品种的布局。(投资快报)

  东方港湾董事长但斌:A股将面临巨大转变,核心资产能穿越历史起伏

  但斌多次强调,投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持,而作为一个基金经理,在面临系统性风险时也要采取风控措施。

  但斌表示,系统性风险和择时是有很大的区别,系统性风险的表现是一个巨大变化的可能性,它是个系统性的东西,和一般说的择时看各种指标突破是不一样的。系统性风险并不常有,同时表现的形式不一样,防范系统性风险,需要有人生阅历,洞察社会、国家、世界的变化,这是不可量化的。如2015年的泡沫加高杆杠危机、去年面临国内民企的不确定性,他们做了调控。

  他表示,分散投资虽然可以分散风险,但很难做出很出色的业绩。“百鸟在林不如一鸟在手,把鸡蛋放在100个篮子里,还不如把鸡蛋放在一个很牢固的篮子里。”他表示希望在集中的同时,能兼顾行业选择,适度分散。

  他分享了一个数据和经验,即持有七个股票既有攻击性,又有风险防范。具体而言,东方港湾所有的策略是完全复制的,持仓情况主要按照基金合同规定,如果没有持仓限制,他们相对比较集中在消费品、保险、互联网等行业上。

  但斌说,投资是终身学习的过程。基金经理这个职业非常难获得,要想在基金经理当中脱颖而出而且长期胜出更是难上加难。这一路上需要不断学习,同时要保持自我。芒格说巴菲特65岁后的投资技艺突飞猛进,一般的职业女性55岁退休,男性60岁退休,但是投资这个职业是终身学习的职业,是不断的学习、实践、修行、成长的过程。(中国基金报)

  (云水长和)

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